稳定币详解。一美元，前提是承诺兑现。
稳定币是一种旨在保持稳定价值的代币，通常锚定一美元或一欧元。锚定并非魔法。它之所以能维持，是因为有人愿意把代币兑换成参照货币，或者交易者通过抹平价差获利。具体如何运作、效果如何，取决于设计。
审核于 2026年10月19日
简短回答
法币抵押型稳定币持有现金和短期国债。发行方按代币赎回资金，通常仅限已通过验证的客户。
加密资产抵押型稳定币锁定的加密资产多于发行量。如果抵押品下跌过多，仓位会被清算以保护锚定。
合成型设计使用对冲或算法。它们可以运作，但有些在需求崩塌时严重失败。
在欧盟，MiCA 自 2024 年 6 月 30 日（30 June 2024）起适用于稳定币。电子货币代币的发行方必须获得授权并持有储备。
主要设计如何维持锚定
每种设计都在回答一个问题：当许多持有者同时想退出时会发生什么？
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法币抵押型
银行存款和国库券储备由托管方保管。获批客户按面值铸造和赎回，交易者则在交易所对小幅价差进行套利。
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加密资产超额抵押型
用户把加密资产锁入智能合约，并按留有缓冲的比例铸造稳定币。抵押品价值下跌时，清算会出售抵押品。
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合成型或德尔塔中性型
发行方持有加密资产以及与之对冲的空头头寸，通常通过衍生品实现。锚定取决于对冲、交易所和资金费率。
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算法型
供应量通过第二种代币扩张或收缩。没有真实储备时，信心丧失可能引发死亡螺旋。
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商品抵押型
有些代币追踪黄金或其他资产，而非某种货币。它们相对于该资产是稳定的，相对于美元则不然。
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代币化存款
由银行发行，代表对存款的债权。它们更接近银行货币而非稳定币，可能受存款保护。
锚定为何会破裂，以及要核查什么
脱锚通常很短暂，但有些是永久性的。以下是需要留意的信号。
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储备质量
现金和短期国库券比商业票据、贷款或发行方自家代币更安全。请阅读储备报告。
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鉴证与审计
定期的第三方鉴证展示某一时点的储备情况，完整审计则更进一步。请查看它们多久发布一次。
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赎回渠道
如果只有经过验证的大客户才能赎回，小额持有者在压力时期就只能依赖交易所价格。
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银行与托管方风险
储备存放在濒临倒闭的银行，即使发行方有偿付能力，也可能造成暂时脱锚。
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监管状态
请核查发行方在您所在地是否获得授权。根据 MiCA，欧盟的交易所可能下架不合规的稳定币。
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冻结权力
大多数法币抵押型稳定币可以冻结地址。这有助于执法，但也意味着您的代币可能被封锁。
常见问题
稳定币安全吗？+
它们并非没有风险。风险取决于储备、发行方和赎回权利。稳定币不是银行存款，通常没有存款保险。
稳定币会付息吗？+
支付型稳定币一般不向持有者付息，储备收益由发行方留存。生息型稳定币会分出部分收益，但风险不同。
稳定币脱锚是什么意思？+
指其市场价格偏离目标，例如跌破一美元。小幅、短暂的脱锚很常见；大幅脱锚则表明人们对储备或赎回存疑。
欧盟允许哪些稳定币？仅限欧盟+
根据 MiCA，向公众发售的美元或欧元稳定币必须来自获授权的发行方。我们的解答页面列出了符合 MiCA 的稳定币。