ステーブルコインをわかりやすく解説。約束が守られるなら、1コイン=1ドル。

主な設計はどのようにペッグを維持するか

どの設計も、多くの保有者が一斉に出口へ向かったらどうなるか、という一つの問いに答えを出しています。

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   法定通貨担保型

   銀行預金と短期国債の準備資産はカストディアンが保管します。承認された顧客が額面でミントと償還を行い、トレーダーは取引所での小さな価格差を裁定取引します。

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   暗号資産担保型

   ユーザーはスマートコントラクトに暗号資産をロックし、余裕を持たせてステーブルコインをミントします。担保価値が下がると、清算によって担保が売却されます。

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   シンセティック型・デルタニュートラル型

   発行者は暗号資産と、それを相殺するショートポジションを、多くはデリバティブで保有します。ペッグはヘッジ、取引所、資金調達率に左右されます。

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   アルゴリズム型

   供給量は第2のトークンを通じて拡大・縮小します。実際の準備資産がないため、信認が失われると下落の悪循環を招くことがあります。

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   コモディティ担保型

   通貨ではなく、金などの資産に連動するトークンもあります。その資産に対しては安定していますが、ドルに対しては安定していません。

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   トークン化預金

   銀行が預金に対する請求権として発行します。ステーブルコインよりも銀行マネーに近く、預金保護の対象になる場合があります。