Stablecoins, erklärt.Ein Dollar, wenn das Versprechen hält.
Ein Stablecoin ist ein Token, der einen stabilen Wert halten soll, meist einen US-Dollar oder einen Euro. Der Peg ist keine Magie. Er hält, weil jemand den Token gegen die Referenzwährung tauscht oder weil Händler daran verdienen, die Lücke zu schließen. Wie das funktioniert und wie gut, hängt vom Aufbau ab.
Geprüft am 19. Oktober 2026
Die kurze Antwort
Fiat-gedeckte Stablecoins halten Bargeld und kurzlaufende Staatsanleihen. Der Emittent löst Token gegen Geld ein, meist nur für verifizierte Kunden.
Krypto-gedeckte Stablecoins sperren mehr Krypto, als sie ausgeben. Fällt die Sicherheit zu stark, werden Positionen liquidiert, um den Peg zu schützen.
Synthetische Konstruktionen nutzen Absicherungen oder Algorithmen. Sie können funktionieren, einige sind aber schwer gescheitert, als die Nachfrage einbrach.
In der EU gilt MiCA seit dem 30. Juni 2024 für Stablecoins. Emittenten von E-Geld-Token müssen zugelassen sein und Reserven halten.
Wie die wichtigsten Modelle den Peg halten
Jedes Modell beantwortet eine Frage: Was passiert, wenn viele Inhaber gleichzeitig aussteigen wollen?
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Fiat-gedeckt
Reserven aus Bankguthaben und Staatsanleihen liegen bei Verwahrern. Zugelassene Kunden erzeugen und lösen zum Nennwert ein, und Händler nutzen kleine Abweichungen an Börsen per Arbitrage.
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Krypto-besichert
Nutzer sperren Krypto in einem Smart Contract und erzeugen dagegen Stablecoins, mit einem Puffer. Liquidationen verkaufen die Sicherheiten, wenn ihr Wert fällt.
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Synthetisch oder delta-neutral
Der Emittent hält Krypto und eine ausgleichende Short-Position, oft in Derivaten. Der Peg hängt von Absicherungen, Börsen und Funding-Raten ab.
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Algorithmisch
Das Angebot wächst und schrumpft über einen zweiten Token. Ohne echte Reserven kann ein Vertrauensverlust eine Abwärtsspirale auslösen.
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Rohstoffgedeckt
Manche Token bilden Gold oder andere Werte statt einer Währung ab. Sie sind stabil im Verhältnis zu diesem Wert, nicht zum Dollar.
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Tokenisierte Einlagen
Von Banken als Anspruch auf eine Einlage ausgegeben. Sie stehen dem Bankgeld näher als Stablecoins und können unter den Einlagenschutz fallen.
Warum Pegs brechen und was zu prüfen ist
Depegs sind meist kurz. Manche sind dauerhaft. Das sind die Signale.
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Qualität der Reserven
Bargeld und kurze Staatsanleihen sind sicherer als Commercial Paper, Kredite oder eigene Token des Emittenten. Lesen Sie den Reservebericht.
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Bestätigungen und Prüfungen
Regelmäßige Bestätigungen Dritter zeigen die Reserven zu einem Stichtag. Eine vollständige Prüfung geht weiter. Achten Sie darauf, wie oft sie erscheinen.
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Zugang zur Einlösung
Wenn nur große verifizierte Kunden einlösen können, sind kleinere Inhaber in Stressphasen auf Börsenpreise angewiesen.
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Bank- und Verwahrerrisiko
Reserven bei einer ausfallenden Bank können einen vorübergehenden Depeg verursachen, selbst wenn der Emittent zahlungsfähig ist.
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Regulatorischer Status
Prüfen Sie, ob der Emittent dort zugelassen ist, wo Sie leben. Unter MiCA dürfen Börsen in der EU nicht konforme Stablecoins delisten.
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Sperrbefugnisse
Die meisten fiat-gedeckten Stablecoins können Adressen sperren. Das unterstützt Strafverfolger, bedeutet aber, dass Ihre Token blockiert werden können.
Fragen
Sind Stablecoins sicher?+
Sie sind nicht risikofrei. Das Risiko hängt von Reserven, Emittent und Einlösungsrechten ab. Stablecoins sind keine Bankeinlagen und haben meist keine Einlagensicherung.
Zahlen Stablecoins Zinsen?+
Zahlungs-Stablecoins zahlen Inhabern in der Regel nichts; der Emittent behält die Erträge der Reserve. Verzinsliche Stablecoins geben einen Teil der Erträge weiter, mit anderen Risiken.
Was bedeutet es, wenn ein Stablecoin den Peg verliert?+
Sein Marktpreis entfernt sich vom Zielwert, zum Beispiel unter einen Dollar. Kleine, kurze Depegs sind üblich; große deuten auf Zweifel an Reserven oder Einlösung hin.
Welche Stablecoins sind in der EU erlaubt?Nur EU+
Unter MiCA müssen Dollar- oder Euro-Stablecoins, die der Öffentlichkeit angeboten werden, von einem zugelassenen Emittenten stammen. Unsere Antwortseite listet MiCA-konforme Stablecoins auf.
Keine Anlageberatung. Wer kaufen darf, bestimmt der Emittent.