Le stablecoin, spiegate.Un dollaro, se la promessa regge.
Una stablecoin è un token progettato per mantenere un valore stabile, di solito un dollaro statunitense o un euro. L’ancoraggio non è magia. Regge perché qualcuno scambia il token con la valuta di riferimento, o perché i trader guadagnano chiudendo la differenza. Come funziona, e quanto bene, dipende dal modello.
Verificato il 19 ottobre 2026
La risposta breve
Le stablecoin garantite da valuta fiat detengono liquidità e titoli di Stato a breve termine. L’emittente rimborsa i token in denaro, di solito solo ai clienti verificati.
Le stablecoin garantite da cripto bloccano più cripto di quante ne emettano. Se la garanzia scende troppo, le posizioni vengono liquidate per proteggere l’ancoraggio.
I modelli sintetici usano coperture o algoritmi. Possono funzionare, ma alcuni sono falliti clamorosamente quando la domanda è crollata.
Nell’UE, il MiCA si applica alle stablecoin dal 30 giugno 2024. Gli emittenti di token di moneta elettronica devono essere autorizzati e detenere riserve.
Come i principali modelli mantengono l’ancoraggio
Ogni modello risponde a una domanda: cosa succede quando molti detentori vogliono uscire contemporaneamente?
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Garantita da valuta fiat
Le riserve in depositi bancari e titoli di Stato sono presso i custodi. I clienti approvati emettono e riscattano alla pari, e i trader fanno arbitraggio sulle piccole differenze negli exchange.
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Collateralizzata in cripto
Gli utenti bloccano cripto in uno smart contract e ci emettono stablecoin contro, con un margine di sicurezza. Le liquidazioni vendono la garanzia se il suo valore scende.
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Sintetica o delta-neutral
L’emittente detiene cripto e una posizione corta di compensazione, spesso in derivati. L’ancoraggio dipende da coperture, exchange e tassi di finanziamento.
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Algoritmica
L’offerta si espande e si contrae tramite un secondo token. Senza riserve reali, una perdita di fiducia può innescare una spirale.
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Garantita da materie prime
Alcuni token seguono l’oro o altri asset invece di una valuta. Sono stabili rispetto a quell’asset, non rispetto al dollaro.
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Depositi tokenizzati
Emessi dalle banche come credito su un deposito. Sono più vicini alla moneta bancaria che alle stablecoin e possono rientrare nella protezione dei depositi.
Perché l’ancoraggio si rompe e cosa controllare
I depeg sono di solito brevi. Alcuni sono permanenti. Questi sono i segnali.
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Qualità delle riserve
Liquidità e titoli di Stato a breve sono più sicuri di commercial paper, prestiti o token dell’emittente stesso. Leggi il rapporto sulle riserve.
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Attestazioni e audit
Attestazioni periodiche di terzi mostrano le riserve in un dato momento. Un audit completo va oltre. Controlla con quale frequenza vengono pubblicati.
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Accesso al rimborso
Se solo i grandi clienti verificati possono riscattare, i piccoli detentori dipendono dai prezzi degli exchange nei momenti di stress.
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Rischio banca e custode
Riserve depositate presso una banca in crisi possono causare un depeg temporaneo anche se l’emittente è solvibile.
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Stato normativo
Verifica se l’emittente è autorizzato dove vivi. Con il MiCA, gli exchange dell’UE possono rimuovere dalla quotazione le stablecoin non conformi.
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Poteri di congelamento
La maggior parte delle stablecoin garantite da valuta fiat può congelare indirizzi. Ciò supporta le forze dell’ordine, ma significa che i tuoi token possono essere bloccati.
Domande
Le stablecoin sono sicure?+
Non sono prive di rischio. Il rischio dipende da riserve, emittente e diritti di rimborso. Le stablecoin non sono depositi bancari e di solito non hanno assicurazione sui depositi.
Le stablecoin pagano interessi?+
Le stablecoin di pagamento generalmente non pagano i detentori; l’emittente trattiene i ricavi della riserva. Le stablecoin a rendimento ne trasferiscono una parte, con rischi diversi.
Cosa significa quando una stablecoin perde l’ancoraggio (depeg)?+
Il suo prezzo di mercato si allontana dal valore obiettivo, per esempio sotto un dollaro. I depeg piccoli e brevi sono comuni; quelli grandi segnalano dubbi su riserve o rimborso.
Quali stablecoin sono consentite nell’UE?Solo UE+
Con il MiCA, le stablecoin in dollari o euro offerte al pubblico devono provenire da un emittente autorizzato. La nostra pagina di risposte elenca le stablecoin conformi al MiCA.
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