स्टेबलकॉइन, सरल भाषा में।एक डॉलर, अगर वादा निभता है।
स्टेबलकॉइन ऐसा टोकन है जिसे स्थिर मूल्य पर रखने के लिए बनाया गया है, आमतौर पर एक अमेरिकी डॉलर या एक यूरो। पेग कोई जादू नहीं है। यह इसलिए टिकता है क्योंकि कोई टोकन को संदर्भ मुद्रा में बदलने को तैयार रहता है, या क्योंकि ट्रेडर अंतर को पाटकर मुनाफा कमाते हैं। यह कैसे और कितनी अच्छी तरह काम करता है, यह डिज़ाइन पर निर्भर करता है।
समीक्षा: 19 अक्टूबर 2026
संक्षिप्त जवाब
फिएट-समर्थित स्टेबलकॉइन नकदी और अल्पकालिक सरकारी बिल रखते हैं। जारीकर्ता टोकन के बदले पैसे लौटाता है, आमतौर पर केवल सत्यापित ग्राहकों को।
क्रिप्टो-समर्थित स्टेबलकॉइन जारी की गई राशि से अधिक क्रिप्टो लॉक करते हैं। अगर कोलैटरल बहुत गिर जाए, तो पेग की रक्षा के लिए पोज़िशन लिक्विडेट कर दी जाती हैं।
सिंथेटिक डिज़ाइन हेज या एल्गोरिदम का उपयोग करते हैं। ये काम कर सकते हैं, पर मांग ढहने पर कुछ बुरी तरह विफल हुए हैं।
EU में MiCA 30 June 2024 से स्टेबलकॉइन पर लागू है। ई-मनी टोकन के जारीकर्ताओं को अधिकृत होना और रिज़र्व रखना ज़रूरी है।
मुख्य डिज़ाइन पेग कैसे बनाए रखते हैं
हर डिज़ाइन एक सवाल का जवाब देता है: जब कई धारक एक साथ बाहर निकलना चाहें तो क्या होता है?
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फिएट-समर्थित
बैंक जमा और ट्रेज़री बिल के रिज़र्व कस्टोडियनों के पास रहते हैं। स्वीकृत ग्राहक बराबर मूल्य पर मिंट और रिडीम करते हैं, और ट्रेडर एक्सचेंजों पर छोटे अंतर का आर्बिट्रेज करते हैं।
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क्रिप्टो-कोलैटरलाइज़्ड
उपयोगकर्ता स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में क्रिप्टो लॉक करते हैं और बफर के साथ उसके बदले स्टेबलकॉइन मिंट करते हैं। कोलैटरल का मूल्य गिरने पर लिक्विडेशन उसे बेच देता है।
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सिंथेटिक या डेल्टा-न्यूट्रल
जारीकर्ता क्रिप्टो रखता है और उसके विपरीत एक शॉर्ट पोज़िशन भी, अक्सर डेरिवेटिव में। पेग हेज, एक्सचेंजों और फंडिंग रेट पर निर्भर करता है।
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एल्गोरिदमिक
सप्लाई एक दूसरे टोकन के ज़रिए बढ़ती और घटती है। असली रिज़र्व के बिना, भरोसा टूटने पर गिरावट का चक्र शुरू हो सकता है।
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कमोडिटी-समर्थित
कुछ टोकन किसी मुद्रा के बजाय सोने या अन्य परिसंपत्तियों को ट्रैक करते हैं। वे उस परिसंपत्ति के सापेक्ष स्थिर होते हैं, डॉलर के सापेक्ष नहीं।
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टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट
इन्हें बैंक जमा पर दावे के रूप में जारी करते हैं। ये स्टेबलकॉइन से ज़्यादा बैंक मनी के करीब हैं और जमा सुरक्षा के दायरे में आ सकते हैं।
पेग क्यों टूटते हैं और क्या जांचें
डिपेग आमतौर पर थोड़े समय के होते हैं। कुछ स्थायी होते हैं। ये संकेत देखें।
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रिज़र्व की गुणवत्ता
नकदी और अल्पकालिक ट्रेज़री बिल कमर्शियल पेपर, ऋण या जारीकर्ता के अपने टोकन से अधिक सुरक्षित हैं। रिज़र्व रिपोर्ट पढ़ें।
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अटेस्टेशन और ऑडिट
नियमित तृतीय-पक्ष अटेस्टेशन किसी एक समय पर रिज़र्व दिखाते हैं। पूर्ण ऑडिट इससे आगे जाता है। देखें कि ये कितनी बार आते हैं।
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रिडेम्पशन की पहुंच
अगर केवल बड़े सत्यापित ग्राहक ही रिडीम कर सकते हैं, तो संकट के समय छोटे धारक एक्सचेंज कीमतों पर निर्भर रहते हैं।
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बैंक और कस्टोडियन जोखिम
डूबते बैंक में रखे रिज़र्व जारीकर्ता के सॉल्वेंट होने पर भी अस्थायी डिपेग का कारण बन सकते हैं।
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नियामकीय स्थिति
जांचें कि जारीकर्ता आपके क्षेत्र में अधिकृत है या नहीं। MiCA के तहत EU के एक्सचेंज गैर-अनुपालक स्टेबलकॉइन को डीलिस्ट कर सकते हैं।
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फ्रीज़ करने की शक्ति
अधिकांश फिएट-समर्थित स्टेबलकॉइन एड्रेस फ्रीज़ कर सकते हैं। इससे कानून-प्रवर्तन को मदद मिलती है, पर इसका मतलब है कि आपके टोकन ब्लॉक हो सकते हैं।
सवाल
क्या स्टेबलकॉइन सुरक्षित हैं?+
ये जोखिम-मुक्त नहीं हैं। जोखिम रिज़र्व, जारीकर्ता और रिडेम्पशन अधिकारों पर निर्भर करता है। स्टेबलकॉइन बैंक जमा नहीं हैं और आमतौर पर इन पर जमा बीमा नहीं होता।
क्या स्टेबलकॉइन ब्याज देते हैं?+
पेमेंट स्टेबलकॉइन आमतौर पर धारकों को भुगतान नहीं करते; रिज़र्व की आय जारीकर्ता रखता है। यील्ड-बेयरिंग स्टेबलकॉइन कुछ आय आगे देते हैं, पर उनके जोखिम अलग होते हैं।
स्टेबलकॉइन के डिपेग होने का क्या मतलब है?+
उसकी बाज़ार कीमत लक्ष्य से हट जाती है, उदाहरण के लिए एक डॉलर से नीचे। छोटे और थोड़े समय के डिपेग आम हैं; बड़े डिपेग रिज़र्व या रिडेम्पशन पर संदेह का संकेत देते हैं।
EU में कौन से स्टेबलकॉइन की अनुमति है?केवल EU+
MiCA के तहत जनता को दिए जाने वाले डॉलर या यूरो स्टेबलकॉइन किसी अधिकृत जारीकर्ता के होने चाहिए। हमारे उत्तर पृष्ठ पर MiCA-अनुपालक स्टेबलकॉइन सूचीबद्ध हैं।
यह निवेश सलाह नहीं है। कौन खरीद सकता है, यह जारीकर्ता तय करता है।