العملات المستقرة، ببساطة.دولار واحد، إذا صمد الوعد.
العملة المستقرة رمز مصمم للحفاظ على قيمة ثابتة، عادةً دولار أمريكي واحد أو يورو واحد. الارتباط ليس سحرًا. فهو يصمد لأن هناك من يستبدل الرمز بالعملة المرجعية، أو لأن المتداولين يربحون من سد الفجوة السعرية. ويعتمد مدى نجاح ذلك وكيفيته على التصميم.
روجع في 19 أكتوبر 2026
الإجابة المختصرة
تحتفظ العملات المستقرة المدعومة بعملات ورقية بالنقد وأذونات الخزانة قصيرة الأجل. وتستردّ الجهة المصدرة الرموز مقابل المال، وعادةً للعملاء الموثَّقين فقط.
تقفل العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة كمية من العملات المشفرة أكبر مما تصدره. وإذا انخفضت الضمانات كثيرًا، تُصفّى المراكز لحماية الارتباط.
تستخدم التصاميم الاصطناعية التحوط أو الخوارزميات. وقد تنجح، لكن بعضها فشل فشلًا ذريعًا عند انهيار الطلب.
في الاتحاد الأوروبي، تُطبَّق لائحة MiCA على العملات المستقرة منذ 30 يونيو 2024 (30 June 2024). ويجب أن تكون الجهات المصدرة لرموز النقود الإلكترونية مرخّصة وأن تحتفظ باحتياطيات.
كيف تحافظ التصاميم الرئيسية على الارتباط
يجيب كل تصميم عن سؤال واحد: ماذا يحدث عندما يريد كثير من الحائزين الخروج في وقت واحد؟
- 1
مدعومة بعملات ورقية
تُحفظ احتياطيات من الودائع المصرفية وأذونات الخزانة لدى أمناء الحفظ. ويصدر العملاء المعتمدون الرموز ويستردونها بالقيمة الاسمية، ويستفيد المتداولون من الفروق الصغيرة عبر المراجحة في المنصات.
- 2
مضمونة بعملات مشفرة
يقفل المستخدمون عملات مشفرة في عقد ذكي ويصدرون عملات مستقرة مقابلها مع هامش أمان. وتبيع التصفية الضمانات إذا انخفضت قيمتها.
- 3
اصطناعية أو محايدة دلتا
تحتفظ الجهة المصدرة بعملات مشفرة ومركز بيع مقابل يعادلها، غالبًا عبر المشتقات. ويعتمد الارتباط على عمليات التحوط والمنصات ومعدلات التمويل.
- 4
خوارزمية
يتوسع المعروض وينكمش عبر رمز ثانٍ. وبلا احتياطيات حقيقية، قد يؤدي فقدان الثقة إلى دوامة انهيار.
- 5
مدعومة بسلع
بعض الرموز تتبع الذهب أو أصولًا أخرى بدلًا من عملة. وهي مستقرة بالنسبة إلى ذلك الأصل، لا بالنسبة إلى الدولار.
- 6
الودائع المرمّزة
تصدرها البنوك بوصفها مطالبة على وديعة. وهي أقرب إلى نقود البنوك منها إلى العملات المستقرة، وقد تندرج تحت حماية الودائع.
لماذا ينكسر الارتباط وما الذي ينبغي التحقق منه
فقدان الارتباط عادةً قصير، وبعضه دائم. هذه هي الإشارات.
- 1
جودة الاحتياطيات
النقد وأذونات الخزانة القصيرة أكثر أمانًا من الأوراق التجارية أو القروض أو رموز الجهة المصدرة نفسها. اقرأ تقرير الاحتياطيات.
- 2
الشهادات والتدقيق
تُظهر الشهادات الدورية من أطراف ثالثة الاحتياطيات في لحظة معينة، ويذهب التدقيق الكامل أبعد من ذلك. تحقق من وتيرة صدورها.
- 3
إمكانية الاسترداد
إذا كان الاسترداد متاحًا فقط للعملاء الكبار الموثَّقين، يعتمد صغار الحائزين على أسعار المنصات في أوقات الضغط.
- 4
مخاطر البنك وأمين الحفظ
قد يتسبب إيداع الاحتياطيات في بنك متعثر في فقدان مؤقت للارتباط حتى لو كانت الجهة المصدرة ملية.
- 5
الوضع التنظيمي
تحقق مما إذا كانت الجهة المصدرة مرخّصة في بلدك. وبموجب MiCA، قد تشطب المنصات في الاتحاد الأوروبي العملات المستقرة غير المتوافقة.
- 6
صلاحيات التجميد
تستطيع معظم العملات المستقرة المدعومة بعملات ورقية تجميد العناوين. وهذا يدعم إنفاذ القانون، لكنه يعني أن رموزك قد تُحجب.
أسئلة
هل العملات المستقرة آمنة؟+
ليست خالية من المخاطر. فالمخاطر تعتمد على الاحتياطيات والجهة المصدرة وحقوق الاسترداد. والعملات المستقرة ليست ودائع مصرفية وعادةً لا يشملها تأمين الودائع.
هل تدفع العملات المستقرة فائدة؟+
عمومًا لا تدفع عملات الدفع المستقرة شيئًا للحائزين؛ إذ تحتفظ الجهة المصدرة بدخل الاحتياطيات. أما العملات المستقرة المدرّة للعائد فتمرّر جزءًا من الدخل، مع مخاطر مختلفة.
ماذا يعني أن تفقد العملة المستقرة ارتباطها؟+
أي أن يبتعد سعرها السوقي عن المستهدف، مثلًا إلى ما دون دولار واحد. الانحرافات الصغيرة والقصيرة شائعة؛ أما الكبيرة فتشير إلى شكوك حول الاحتياطيات أو الاسترداد.
ما العملات المستقرة المسموح بها في الاتحاد الأوروبي؟الاتحاد الأوروبي فقط+
بموجب MiCA، يجب أن تأتي العملات المستقرة بالدولار أو اليورو المعروضة على الجمهور من جهة مصدرة مرخّصة. وتسرد صفحة الإجابات لدينا العملات المستقرة المتوافقة مع MiCA.
ليست نصيحة استثمارية. المُصدِر هو من يحدّد من يمكنه الشراء.