สเตเบิลคอยน์ อธิบายให้เข้าใจง่ายหนึ่งดอลลาร์ ถ้าคำมั่นสัญญายังเป็นจริง
สเตเบิลคอยน์คือโทเคนที่ออกแบบให้มีมูลค่าคงที่ โดยปกติคือหนึ่งดอลลาร์สหรัฐหรือหนึ่งยูโร การตรึงมูลค่าไม่ใช่เวทมนตร์ แต่คงอยู่ได้เพราะมีผู้ยินดีแลกโทเคนเป็นสกุลเงินอ้างอิง หรือเพราะเทรดเดอร์ทำกำไรจากการปิดช่องว่างราคา ว่ากลไกนี้ทำงานอย่างไรและดีเพียงใดขึ้นอยู่กับการออกแบบ
ตรวจทานเมื่อ 19 ตุลาคม 2569
คำตอบสั้น ๆ
สเตเบิลคอยน์ที่มีเงินสกุลหลักหนุนหลังถือเงินสดและตั๋วเงินคลังระยะสั้น ผู้ออกไถ่ถอนโทเคนเป็นเงิน โดยปกติเฉพาะลูกค้าที่ผ่านการยืนยันตัวตนเท่านั้น
สเตเบิลคอยน์ที่มีคริปโตหนุนหลังล็อกคริปโตไว้มากกว่าที่ออก หากหลักประกันลดลงมากเกินไป สถานะจะถูกบังคับชำระเพื่อปกป้องการตรึงมูลค่า
รูปแบบสังเคราะห์ใช้การป้องกันความเสี่ยงหรืออัลกอริทึม อาจใช้งานได้ แต่บางส่วนล้มเหลวอย่างหนักเมื่อความต้องการพังทลาย
ในสหภาพยุโรป MiCA ใช้บังคับกับสเตเบิลคอยน์ตั้งแต่ 30 มิถุนายน 2024 (30 June 2024) ผู้ออกโทเคนเงินอิเล็กทรอนิกส์ต้องได้รับอนุญาตและถือเงินสำรอง
รูปแบบหลักรักษาการตรึงมูลค่าอย่างไร
ทุกรูปแบบตอบคำถามเดียวกัน คือจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อผู้ถือจำนวนมากอยากออกพร้อมกัน
- 1
หนุนหลังด้วยเงินสกุลหลัก
เงินสำรองที่เป็นเงินฝากธนาคารและตั๋วเงินคลังอยู่กับผู้รับฝากทรัพย์สิน ลูกค้าที่ได้รับอนุมัติสร้างและไถ่ถอนที่มูลค่าตามหน้าตั๋ว ส่วนเทรดเดอร์ทำอาร์บิทราจจากช่องว่างเล็กๆ บนกระดานซื้อขาย
- 2
มีคริปโตเป็นหลักประกัน
ผู้ใช้ล็อกคริปโตไว้ในสมาร์ตคอนแทรกต์และสร้างสเตเบิลคอยน์เทียบกับหลักประกันนั้น โดยเผื่อส่วนต่างไว้ หากมูลค่าหลักประกันลดลง การบังคับชำระจะขายหลักประกัน
- 3
แบบสังเคราะห์หรือเดลต้านิวทรัล
ผู้ออกถือคริปโตพร้อมสถานะขายชอร์ตที่หักล้างกัน มักอยู่ในอนุพันธ์ การตรึงมูลค่าขึ้นอยู่กับการป้องกันความเสี่ยง กระดานซื้อขาย และอัตราค่าจัดหาเงินทุน
- 4
แบบอัลกอริทึม
อุปทานขยายและหดตัวผ่านโทเคนตัวที่สอง หากไม่มีเงินสำรองจริง การสูญเสียความเชื่อมั่นอาจทำให้เกิดวงจรการล่มสลาย
- 5
หนุนหลังด้วยสินค้าโภคภัณฑ์
บางโทเคนอิงกับทองคำหรือสินทรัพย์อื่นแทนที่จะเป็นสกุลเงิน มีเสถียรภาพเมื่อเทียบกับสินทรัพย์นั้น ไม่ใช่เมื่อเทียบกับดอลลาร์
- 6
เงินฝากที่เป็นโทเคน
ธนาคารออกให้เป็นสิทธิเรียกร้องต่อเงินฝาก ใกล้เคียงกับเงินธนาคารมากกว่าสเตเบิลคอยน์ และอาจอยู่ภายใต้การคุ้มครองเงินฝาก
ทำไมการตรึงมูลค่าจึงหลุด และควรตรวจสอบอะไร
การหลุดจากการตรึงมูลค่ามักเกิดช่วงสั้นๆ บางครั้งก็หลุดถาวร นี่คือสัญญาณที่ควรดู
- 1
คุณภาพของเงินสำรอง
เงินสดและตั๋วเงินคลังระยะสั้นปลอดภัยกว่าตั๋วเงินพาณิชย์ เงินให้กู้ หรือโทเคนของผู้ออกเอง ควรอ่านรายงานเงินสำรอง
- 2
รายงานการรับรองและการตรวจสอบ
รายงานการรับรองจากบุคคลที่สามเป็นระยะแสดงเงินสำรอง ณ จุดเวลาหนึ่ง การตรวจสอบบัญชีฉบับเต็มลึกกว่านั้น ควรดูว่าออกบ่อยแค่ไหน
- 3
ช่องทางการไถ่ถอน
หากมีเพียงลูกค้ารายใหญ่ที่ผ่านการยืนยันตัวตนเท่านั้นที่ไถ่ถอนได้ ผู้ถือรายย่อยจะต้องพึ่งราคาบนกระดานซื้อขายในยามตึงเครียด
- 4
ความเสี่ยงจากธนาคารและผู้รับฝากทรัพย์สิน
เงินสำรองที่ฝากไว้กับธนาคารที่กำลังล้มอาจทำให้หลุดจากการตรึงมูลค่าชั่วคราว แม้ผู้ออกจะยังมีความสามารถในการชำระหนี้
- 5
สถานะด้านกฎระเบียบ
ตรวจสอบว่าผู้ออกได้รับอนุญาตในพื้นที่ของคุณหรือไม่ ภายใต้ MiCA กระดานซื้อขายในสหภาพยุโรปอาจถอดสเตเบิลคอยน์ที่ไม่เป็นไปตามข้อกำหนดออกจากรายการ
- 6
อำนาจในการอายัด
สเตเบิลคอยน์ที่มีเงินสกุลหลักหนุนหลังส่วนใหญ่อายัดแอดเดรสได้ สิ่งนี้ช่วยการบังคับใช้กฎหมาย แต่หมายความว่าโทเคนของคุณอาจถูกบล็อก
คำถาม
สเตเบิลคอยน์ปลอดภัยไหม+
ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง ความเสี่ยงขึ้นอยู่กับเงินสำรอง ผู้ออก และสิทธิในการไถ่ถอน สเตเบิลคอยน์ไม่ใช่เงินฝากธนาคาร และโดยทั่วไปไม่มีการประกันเงินฝาก
สเตเบิลคอยน์จ่ายดอกเบี้ยไหม+
สเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงินโดยทั่วไปไม่จ่ายให้ผู้ถือ ผู้ออกเก็บรายได้จากเงินสำรองไว้เอง สเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนส่งต่อรายได้บางส่วน แต่มีความเสี่ยงต่างกัน
สเตเบิลคอยน์หลุดการตรึงมูลค่า (depeg) หมายความว่าอย่างไร+
ราคาตลาดเบี่ยงจากเป้าหมาย เช่น ต่ำกว่าหนึ่งดอลลาร์ การหลุดเล็กน้อยช่วงสั้นๆ เป็นเรื่องปกติ ส่วนการหลุดครั้งใหญ่บ่งชี้ถึงข้อสงสัยต่อเงินสำรองหรือการไถ่ถอน
สเตเบิลคอยน์ใดได้รับอนุญาตในสหภาพยุโรปเฉพาะ EU+
ภายใต้ MiCA สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์หรือยูโรที่เสนอต่อสาธารณะต้องมาจากผู้ออกที่ได้รับอนุญาต หน้าคำตอบของเรามีรายชื่อสเตเบิลคอยน์ที่เป็นไปตาม MiCA
ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผู้ออกเป็นผู้กำหนดว่าใครซื้อได้