MiCA, spiegato.Le regole dell’UE sulle cripto-attività.
MiCA è il regolamento dell’UE relativo ai mercati delle cripto-attività (Markets in Crypto-Assets), regolamento (UE) 2023/1114. Fissa regole per le cripto-attività non già coperte dalla normativa finanziaria e per le imprese che le emettono o le negoziano. Si applica nell’UE, non in paesi terzi. Le norme sulle stablecoin si applicano dal 30 giugno 2024 e il resto dal 30 dicembre 2024.
Solo UE: Questa guida tratta norme dell’UE. Valgono solo nell’Unione europea; gli altri Paesi hanno regole proprie.
Verificato il 19 ottobre 2026
La risposta breve
MiCA divide le cripto-attività in token di moneta elettronica (EMT), token collegati ad attività (ART) e altre cripto-attività, con regole più severe per i primi due.
Un EMT è una stablecoin legata a una sola valuta ufficiale. Il suo emittente deve essere una banca o un istituto di moneta elettronica autorizzato, e i detentori possono chiedere il rimborso al valore nominale.
Exchange, intermediari e custodi diventano CASP: prestatori di servizi per le cripto-attività che hanno bisogno di un’autorizzazione in uno Stato membro e possono poi operare in tutta l’UE.
I titoli tokenizzati, come azioni, obbligazioni e quote di fondi tokenizzate, sono strumenti finanziari. Rientrano nella MiFID II e nella normativa sui valori mobiliari, non in MiCA.
Le categorie
MiCA definisce che cos’è un token in base a ciò a cui si riferisce e ai diritti che conferisce, non in base alla tecnologia.
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Token di moneta elettronica (EMT)
Si riferisce a una sola valuta ufficiale, come l’euro o il dollaro. Solo gli enti creditizi e gli istituti di moneta elettronica possono emetterlo. I detentori hanno diritto al rimborso al valore nominale in qualsiasi momento.
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Token collegato ad attività (ART)
Si riferisce a un paniere di valute, materie prime o altre attività. L’emittente deve essere autorizzato, detenere una riserva e pubblicare un white paper.
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Altre cripto-attività
Token come il bitcoin e la maggior parte degli utility token. Offrirli al pubblico o ammetterli alla negoziazione richiede un white paper, ma non una riserva.
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Nessun interesse sulle stablecoin
Emittenti e CASP non possono pagare interessi su EMT o ART. Le stablecoin che producono rendimento si conciliano quindi male con MiCA.
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Token significativi
Gli EMT e gli ART di grandi dimensioni possono essere classificati come significativi. Sono allora soggetti a regole più severe su capitale e liquidità e alla vigilanza dell’Autorità bancaria europea.
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CASP
Le imprese che offrono custodia, negoziazione, scambio, trasferimento o consulenza sulle cripto-attività hanno bisogno di un’autorizzazione CASP. Una sola autorizzazione può essere utilizzata in tutta l’UE grazie al passaporto.
Cosa MiCA non copre
Si sente dire spesso che MiCA copre tutti i token. Non è così.
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Titoli tokenizzati
Un token che è un’azione, un’obbligazione, una quota di fondo o un derivato è uno strumento finanziario. Segue la MiFID II, il regolamento sul prospetto e, per le sedi di negoziazione, il regime pilota DLT.
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Depositi tokenizzati
I depositi bancari registrati su una blockchain restano depositi ai sensi della normativa bancaria.
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NFT unici
I token davvero unici e non fungibili restano in gran parte fuori da MiCA. Le grandi serie di NFT simili possono comunque rientrarvi.
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Servizi completamente decentralizzati
I servizi senza un prestatore identificabile sono fuori dall’ambito di MiCA. Dove passi esattamente il confine è ancora oggetto di dibattito.
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Chi può acquistare
MiCA regola emittenti e prestatori di servizi. Un CASP può comunque decidere di non offrire un token nel tuo paese. Alcuni exchange hanno rimosso dal listino le stablecoin non conformi per gli utenti dell’UE.
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Imposte
MiCA non dice nulla sulle imposte. La comunicazione fiscale sulle cripto-attività nell’UE è disciplinata separatamente dalla direttiva DAC8 e dalla normativa nazionale.
Domande
L’USDT è vietato nell’UE da MiCA?+
MiCA non vieta di detenere alcun token. Richiede che un EMT offerto al pubblico nell’UE abbia un emittente autorizzato. Diversi exchange dell’UE hanno smesso di offrire agli utenti dell’UE le stablecoin prive di un emittente autorizzato. Puoi comunque detenerle nel tuo wallet personale.
MiCA si applica alle azioni tokenizzate?+
No. Le azioni tokenizzate sono strumenti finanziari e rientrano nella MiFID II e nella normativa sui valori mobiliari. MiCA esclude espressamente le cripto-attività che si qualificano come strumenti finanziari.
Come faccio a sapere se una stablecoin è conforme a MiCA?+
Verifica se il suo emittente è autorizzato come ente creditizio o istituto di moneta elettronica in uno Stato membro dell’UE e ha notificato un white paper. L’ESMA tiene un registro provvisorio dei white paper MiCA e delle imprese autorizzate.
Cos’è un CASP?+
Un prestatore di servizi per le cripto-attività: un’impresa autorizzata ai sensi di MiCA a fornire nell’UE servizi come la custodia, la negoziazione o lo scambio di cripto-attività.
Non è una consulenza finanziaria. È l'emittente a decidere chi può acquistare.