독일의 암호증권.종이 증서가 아니라 등록부입니다.
독일 전자증권법(Gesetz über elektronische Wertpapiere, eWpG)은 2021년에 시행되었습니다. 이 법에 따라 증권은 종이 증서 없이 전자 등록부의 기재 사항으로 존재할 수 있습니다. 이 등록부가 블록체인 또는 유사한 시스템에서 운영되면 그 증권은 암호증권, 독일어로 Kryptowertpapier가 됩니다.
독일 한정: 이 가이드는 독일 법을 다룹니다. 독일에서만 적용되며, 다른 나라에는 각자의 규정이 있습니다.
2026년 10월 19일 검토
핵심 요약
eWpG에 따르면 전자 등록부의 기재가 종이 증서를 대신합니다. 기재 자체가 곧 증권입니다.
등록부는 두 종류가 있습니다. 중앙예탁기관이나 수탁은행이 관리하는 중앙 등록부와, 블록체인과 같은 위변조 방지 기록 시스템에서 관리되는 암호증권 등록부입니다.
암호증권 등록부를 관리하는 등록기관은 독일 금융감독기관인 BaFin의 인가가 필요합니다.
이 법은 무기명 채권에서 시작했으며, 이후 펀드 지분과 일부 주식 등 다른 증권으로 확대되었습니다.
작동 방식
eWpG는 민사법 성격의 법률입니다. 증권이 만들어지고 이전되는 방식을 바꿀 뿐, 증권이 무엇인지를 바꾸지는 않습니다.
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Kryptowertpapier(암호증권)
암호증권 등록부에 기재된 증권입니다. 종이 증권과 같은 법적 효력을 가지며, 등록부에 기재된 보유자가 소유자로 추정됩니다.
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암호증권 등록부
탈중앙화된 위변조 방지 기록 시스템에서 관리됩니다. 실제로는 이더리움(Ethereum), Polygon, Stellar 같은 퍼블릭 또는 프라이빗 블록체인이나 허가형 원장입니다.
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등록기관
registerführende Stelle(등록기관)이 등록부를 관리합니다. 독일에서 이는 규제 대상 금융 서비스이므로 등록기관은 BaFin의 인가를 받아야 합니다.
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중앙 등록부
또 다른 방식입니다. 중앙예탁기관이나 수탁기관이 관리하는 중앙 등록부이며, 여기에 있는 증권은 일반적인 보관 체계를 통해 결제됩니다.
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발행 조건
발행인은 기재 전에 발행 조건을 등록기관에 예치해야 하며, 등록부에는 증권의 주요 특징과 보유자가 표시되어야 합니다.
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BaFin 공시
암호증권은 BaFin에 통지해야 하며 BaFin이 이를 공시합니다. 이를 통해 해당 발행이 독일 전자증권으로 존재하는지 확인할 수 있습니다.
투자자가 확인할 사항
eWpG 증권은 실제 증권이지만, 자동으로 유동성이 있는 것은 아닙니다. 다음 사항이 중요합니다.
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발행인
등록부는 누가 증권을 소유하는지를 알려줄 뿐, 발행인이 상환할 수 있는지는 알려주지 않습니다. 신용 위험은 해당 발행인의 다른 채권과 같습니다.
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등록기관
등록기관이 BaFin 인가를 받았는지 확인하세요. BaFin의 기업 데이터베이스에 인가받은 기업이 나와 있습니다.
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투자설명서
공모에는 보통 투자설명서가 필요하고, 소규모 발행에는 증권정보서가 필요합니다. 조건, 변제 순위, 위험을 읽어 보세요.
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보유 방식
일부 발행은 본인의 지갑에서 보유하고, 일부는 수탁기관을 통해 보유합니다. 증권을 받으려면 지갑이 화이트리스트에 등록되어야 할 수도 있습니다.
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매도
유통시장은 거래가 얕습니다. 많은 암호증권은 만기까지 보유하거나 발행 플랫폼을 통해 매도됩니다.
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누가 살 수 있는가
청약 대상은 발행인이 정합니다. 전문투자자 전용인 발행도 있고, 독일이나 EU의 개인투자자에게 열려 있는 발행도 있습니다.
자주 묻는 질문
Kryptowertpapier란 무엇인가요?+
전자증권법(eWpG)에 따라 블록체인 또는 유사한 위변조 방지 시스템에서 관리되는 암호증권 등록부의 기재로 존재하는 독일 증권입니다.
eWpG 암호증권은 MiCA의 규제를 받나요?+
아니요. 증권이므로 증권법, 즉 투자설명서 규정, MiFID II, 독일 법이 적용됩니다. MiCA는 금융상품을 적용 대상에서 제외합니다.
암호증권 등록부는 누가 관리하나요?+
BaFin의 인가를 받은 등록기관입니다. 발행인이 선임하며, 등록부의 무결성에 책임을 집니다.
독일 암호증권을 내 지갑에 보유할 수 있나요?+
경우에 따라 가능합니다. 발행마다 다릅니다. 투자자의 지갑으로 전달되는 발행도 있고, 수탁기관이 대신 보유하는 발행도 있습니다.
투자 조언이 아닙니다. 누가 살 수 있는지는 발행사가 정합니다.