Imbal hasil tetap di DeFi, dijelaskan.Beli dengan diskon, tahan hingga jatuh tempo.
Sebagian besar imbal hasil DeFi berubah di setiap blok. Pendle menawarkan cara untuk mengunci suku bunga. Pendle memecah token penghasil imbal hasil menjadi dua bagian: pokok dan imbal hasil di masa depan. Membeli hanya bagian pokok dengan diskon memberi return yang diketahui sejak awal, selama Anda menahannya hingga jatuh tempo.
Ditinjau 19 Oktober 2026
Jawaban singkat
Pendle mengambil token penghasil imbal hasil, seperti token staking atau token pinjaman, lalu memecahnya menjadi token pokok (PT) dan token imbal hasil (YT) dengan tanggal jatuh tempo tetap.
PT dapat ditukar dengan satu unit aset dasar saat jatuh tempo. Hari ini PT diperdagangkan di bawah nilai itu, dan diskonnya adalah return tetap Anda.
YT menerima seluruh imbal hasil variabel hingga jatuh tempo, lalu kedaluwarsa tanpa nilai. YT adalah taruhan bahwa imbal hasil tetap tinggi.
Suku bunga hanya tetap jika Anda menahannya hingga jatuh tempo. Sebelum itu harga PT bergerak, dan token dasarnya sendiri masih bisa gagal.
Cara kerja token pokok
Idenya mirip dengan obligasi tanpa kupon (zero-coupon).
- 1
Mulai dari token penghasil imbal hasil
Pasar Pendle dibangun di atas token yang sudah menghasilkan, misalnya token liquid staking, token deposit pinjaman, atau stablecoin penghasil imbal hasil. Pendle membungkusnya ke dalam bentuk standar bernama SY.
- 2
Dipecah menjadi PT dan YT
Satu SY menjadi satu PT ditambah satu YT untuk jatuh tempo tertentu. Bersama-sama, keduanya selalu setara dengan posisi awal.
- 3
PT adalah pokoknya
Saat jatuh tempo, satu PT ditebus dengan satu unit aset dasar. Sebelum jatuh tempo, PT diperdagangkan dengan diskon, seperti obligasi yang tidak membayar kupon.
- 4
Diskon adalah suku bunga tetapnya
Jika Anda membeli PT di bawah nilai par dan menahannya, selisih antara harga dan nilai penebusan adalah return Anda. Pendle menampilkannya sebagai APY tetap tersirat.
- 5
YT adalah imbal hasilnya
Pemegang YT mengumpulkan imbal hasil variabel dan poin reward hingga jatuh tempo. Saat jatuh tempo, YT tidak bernilai. Membeli YT adalah taruhan berleverage pada imbal hasil di masa depan.
- 6
Perdagangan terjadi di sebuah pool
PT dan SY diperdagangkan di AMM Pendle yang dirancang untuk aset yang bergerak menuju nilai yang sudah diketahui. Harga yang Anda dapatkan bergantung pada kedalaman pool dan ukuran transaksi Anda.
Apa yang masih bisa salah
Suku bunga tetap menghilangkan risiko imbal hasil. Risiko lainnya tidak hilang.
- 1
Risiko aset dasar
PT adalah klaim atas token dasar. Jika token tersebut kehilangan patokan harga (depeg), diretas, atau kehilangan nilai, PT juga ikut terdampak.
- 2
Keluar sebelum jatuh tempo
Menjual lebih awal berarti menjual pada harga pasar. Jika suku bunga naik sejak Anda membeli, harga PT akan lebih rendah dan return Anda bisa di bawah suku bunga tetap atau bahkan negatif.
- 3
Likuiditas
Pool untuk pasar yang lebih kecil atau lebih baru bisa tipis. Transaksi besar menggerakkan harga dan menurunkan suku bunga yang Anda kunci.
- 4
Mata uang return
Suku bunga tetap dinyatakan dalam aset dasar, bukan dalam dolar. PT pada token ETH hasil staking mengunci return ETH Anda, bukan return dalam dolar.
- 5
Lapisan smart contract
Anda terpapar pada kontrak Pendle dan pada setiap protokol di balik token dasar. Setiap lapisan menambah risiko.
- 6
Tanggal jatuh tempo
Setelah jatuh tempo, PT berhenti menghasilkan. Anda perlu menebusnya atau berpindah ke jatuh tempo baru sendiri.
Pertanyaan
Apakah imbal hasil tetap Pendle dijamin?+
Suku bunga tetap dalam satuan aset dasar jika Anda menahan PT hingga jatuh tempo dan aset dasar berkinerja sesuai harapan. Suku bunga ini tidak dijamin terhadap gagal bayar, peretasan, atau depeg.
Apa perbedaan PT dan YT di Pendle?+
PT adalah pokok dan ditebus dengan aset dasar saat jatuh tempo. YT menerima imbal hasil variabel hingga jatuh tempo, lalu kedaluwarsa tanpa nilai.
Bisakah saya menjual PT Pendle sebelum jatuh tempo?+
Bisa, di pool Pendle. Harganya bergantung pada suku bunga tersirat saat ini dan likuiditas, sehingga hasilnya bisa berbeda dari suku bunga yang Anda kunci.
Mengapa PT Pendle diperdagangkan dengan diskon?+
Karena imbal hasil hingga jatuh tempo telah dipisahkan ke dalam YT. Pemegang PT dibayar atas kesabarannya menunggu selisih antara harga hari ini dan nilai penebusan.
Bukan saran investasi. Penerbit yang menentukan siapa yang boleh membeli.