DeFi में फिक्स्ड यील्ड, आसान भाषा में।छूट पर खरीदें, मैच्योरिटी तक रखें।
DeFi की ज़्यादातर यील्ड हर ब्लॉक पर बदलती रहती हैं। Pendle एक दर को लॉक करने का तरीका देता है। यह यील्ड देने वाले टोकन को दो हिस्सों में बाँटता है: मूलधन (प्रिंसिपल) और भविष्य की यील्ड। सिर्फ प्रिंसिपल को छूट पर खरीदने से ऐसा रिटर्न मिलता है जो पहले से पता होता है, बशर्ते आप मैच्योरिटी तक रखें।
समीक्षा: 19 अक्टूबर 2026
संक्षिप्त जवाब
Pendle किसी यील्ड देने वाले टोकन, जैसे स्टेक्ड या लेंडिंग टोकन, को लेकर उसे तय मैच्योरिटी तारीख वाले प्रिंसिपल टोकन (PT) और यील्ड टोकन (YT) में बाँट देता है।
मैच्योरिटी पर एक PT को अंतर्निहित एसेट की एक इकाई के बदले भुनाया जा सकता है। आज यह उससे कम कीमत पर ट्रेड होता है, और यही छूट आपका फिक्स्ड रिटर्न है।
YT मैच्योरिटी तक की सारी परिवर्तनशील यील्ड पाता है और फिर बेकार होकर समाप्त हो जाता है। यह इस पर दाँव है कि यील्ड ऊँची बनी रहेंगी।
दर तभी फिक्स्ड है जब आप मैच्योरिटी तक रखें। उससे पहले PT की कीमत बदलती रहती है, और अंतर्निहित टोकन खुद भी फेल हो सकता है।
PT कैसे काम करते हैं
यह विचार ज़ीरो-कूपन बॉन्ड के काफ़ी करीब है।
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यील्ड देने वाले टोकन से शुरू करें
Pendle के मार्केट ऐसे टोकन पर बने हैं जो पहले से कमाई करते हैं, जैसे लिक्विड स्टेकिंग टोकन, लेंडिंग डिपॉज़िट टोकन या यील्ड स्टेबलकॉइन। Pendle इसे SY नाम के मानक रूप में लपेट देता है।
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PT और YT में बँटवारा
एक SY, दी गई मैच्योरिटी के लिए एक PT और एक YT बन जाता है। दोनों मिलकर हमेशा मूल पोज़ीशन के बराबर होते हैं।
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PT यानी मूलधन
मैच्योरिटी पर एक PT अंतर्निहित एसेट की एक इकाई के बदले भुनाया जाता है। मैच्योरिटी से पहले यह छूट पर ट्रेड होता है, बिल्कुल उस बॉन्ड की तरह जो कूपन नहीं देता।
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छूट ही फिक्स्ड दर है
अगर आप PT को पार (अंकित मूल्य) से कम पर खरीदकर रखते हैं, तो कीमत और भुनाने के मूल्य का अंतर ही आपका रिटर्न है। Pendle इसे इम्प्लाइड फिक्स्ड APY के रूप में दिखाता है।
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YT यानी यील्ड
YT धारक मैच्योरिटी तक परिवर्तनशील यील्ड और रिवॉर्ड पॉइंट्स पाते हैं। मैच्योरिटी पर YT की कीमत शून्य हो जाती है। YT खरीदना भविष्य की यील्ड पर लीवरेज्ड दाँव है।
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ट्रेडिंग पूल में होती है
PT और SY का ट्रेड Pendle AMM में होता है, जो ऐसे एसेट के लिए बना है जो एक ज्ञात मूल्य की ओर बढ़ते हैं। आपको मिलने वाली कीमत पूल की गहराई और आपके ट्रेड के आकार पर निर्भर करती है।
फिर भी क्या गलत हो सकता है
फिक्स्ड दर यील्ड का जोखिम हटाती है। बाकी जोखिम बने रहते हैं।
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अंतर्निहित एसेट का जोखिम
PT अंतर्निहित टोकन पर दावा है। अगर वह टोकन अपना पेग खो दे, हैक हो जाए या उसकी कीमत गिर जाए, तो PT के साथ भी यही होता है।
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मैच्योरिटी से पहले निकलना
जल्दी बेचने का मतलब बाज़ार भाव पर बेचना है। अगर खरीदने के बाद दरें बढ़ गई हैं, तो PT की कीमत कम होगी और आपका रिटर्न फिक्स्ड दर से कम या नकारात्मक हो सकता है।
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लिक्विडिटी
छोटे या नए मार्केट के पूल पतले हो सकते हैं। बड़े ट्रेड कीमत को हिला देते हैं और आपके लॉक की गई दर को घटा देते हैं।
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रिटर्न की मुद्रा
फिक्स्ड दर अंतर्निहित एसेट में बताई जाती है, डॉलर में नहीं। स्टेक्ड ETH टोकन पर PT आपका ETH रिटर्न फिक्स्ड करता है, डॉलर रिटर्न नहीं।
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स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट की परतें
आप Pendle के कॉन्ट्रैक्ट और अंतर्निहित टोकन के पीछे के हर प्रोटोकॉल के जोखिम में होते हैं। हर परत जोखिम बढ़ाती है।
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मैच्योरिटी की तारीख
मैच्योरिटी के बाद PT कमाई करना बंद कर देता है। आपको खुद उसे भुनाना होगा या नई मैच्योरिटी में रोल करना होगा।
सवाल
क्या Pendle की फिक्स्ड यील्ड गारंटीड है?+
अगर आप PT को मैच्योरिटी तक रखते हैं और अंतर्निहित एसेट अपेक्षा के अनुसार चलता है, तो दर अंतर्निहित एसेट की इकाइयों में फिक्स्ड रहती है। डिफ़ॉल्ट, हैक या डीपेग के विरुद्ध इसकी गारंटी नहीं है।
Pendle पर PT और YT में क्या अंतर है?+
PT मूलधन है और मैच्योरिटी पर अंतर्निहित एसेट के बदले भुनाया जाता है। YT मैच्योरिटी तक परिवर्तनशील यील्ड पाता है और फिर बेकार होकर समाप्त हो जाता है।
क्या मैं Pendle PT को मैच्योरिटी से पहले बेच सकता हूँ?+
हाँ, Pendle पूल में। कीमत मौजूदा इम्प्लाइड दरों और लिक्विडिटी पर निर्भर करती है, इसलिए नतीजा आपकी लॉक की गई दर से अलग हो सकता है।
Pendle PT छूट पर क्यों ट्रेड होते हैं?+
क्योंकि मैच्योरिटी तक की यील्ड को YT में अलग कर दिया गया है। PT धारक को आज की कीमत और भुनाने के मूल्य के बीच के अंतर तक इंतज़ार करने का मुआवज़ा मिलता है।
यह निवेश सलाह नहीं है। कौन खरीद सकता है, यह जारीकर्ता तय करता है।