トークン化債券をわかりやすく解説。同じ債券、新しい登録簿。

トークン化債券の仕組み

経済的な中身は通常の債券と同じです。違うのは裏側の仕組みです。構成要素は次のとおりです。

1. 1

   発行体

   資金を借り入れる企業、銀行、ファンド、または政府です。従来の債券と同様に、発行体の信用力が最大のリスクです。

2. 2

   登録簿

   債券の所有者の一覧です。トークン化債券では、スマートコントラクトまたは許可型の台帳がこれにあたります。ドイツのeWpGのように、国によってはブロックチェーン上の登録簿が法的に有効な記録となる場合があります。

3. 3

   カストディアンまたはラッパー

   ラップ型債券では、規制を受けたカストディアンが原資産となる証券を保有し、特別目的会社(SPV)がそれを裏付けにトークンを発行します。そのため、債券の発行体に加えて、この仕組みにも依存することになります。

4. 4

   クーポンと償還

   利息は契約条件に定められたスケジュールで、多くの場合ステーブルコインで支払われます。満期時には発行体がトークンと引き換えに元本を償還し、トークンはバーン(焼却)または凍結されます。

5. 5

   移転ルール

   ほとんどの債券トークンはホワイトリスト方式で、発行体の本人確認を通過したウォレット間でのみ移転できます。自由に移転できるものも少数あります。

6. 6

   流通市場

   発行後の取引は薄いことが多くあります。償還の受付期間を設ける発行体もあれば、規制された取引所に頼る発行体もあります。満期前にどう売却するかを確認してください。